北京时间3月13日晚上，美股医药市场传来重磅消息。被称为“宇宙第一大药厂”的辉瑞公司发文称，拟以430亿美元收购抗体偶联药物(下称：ADC)行业龙头Seagen.收购交易预计将在2023年底或2024年初完成。

该笔投资额之高在医药投资界引发关注，与Seagen被收购消息披露前的股价相比，该投资额溢价近33%。Seagen公司官网显示，其共有4款ADC药品已上市：ADCETRIS、PADCEV、TUKYSA、TIVDAK，2022年的销售收入为17亿美元。

(资料图片)

“辉瑞还当真不差钱！”有投资人士表示。

同时，ADC药物也引发关注。有不少投资人士表示，该消息可能利好科伦药业、乐普生物等国内药企。因为后者也都有ADC药物研发管线，而且表现不俗：

比如，科伦药业已累计将管线中的共9款ADC药物与另一医药巨头默沙东进行商业化合作，为此，科伦药业已确定获得2.4亿美元的首付款，后续里程碑付款有望最高达到115.64亿美元。

再比如，今年2月乐普生物宣布将靶向Claudin18.2 ADC新药CMG901的全球权益授权给阿斯利康，后者支付6300万美元预付款、11.25亿美元里程碑金额以及一定比例的销售分成。

另据公开资料，国内有ADC药物在研的企业还有：荣昌生物、石药集团、华东医药、天士力、基石药业、信达生物、再鼎医药等多家企业。

▌到2030年带来100亿美元营收？

北京时间13日晚上，辉瑞首席执行官 Albert Bourla在回答投资者提问时表示，收购完成后，Seagen的在研管线可能会在2030年为辉瑞带来逾100亿美元的销售额。

有行业人士对此并不认可。他称，2022年，Seagen已上市产品的净销售额才17亿美元，10倍空间的可能性并不大，辉瑞却以30%的溢价来收购，似乎是买贵了。

从行业层面来看，近年来，ADC在医药市场逐渐走热。国际大药厂中，阿斯利康、吉利德、默沙东、百时美施贵宝、默克等都有ADC药物的“购买记录”。辉瑞却迟迟没有出手。

有意思的是，辉瑞还是ADC领域的第一批“玩家”。

早在2000年，辉瑞靶向CD33的ADC药物Mylotarg就已获批上市，是全球第一款上市的ADC药物。但上市后不久，因安全性问题于该药物2010年6月自主撤市，随后又于2017年重新上市。同年，辉瑞还上市了另一款靶向CD22的ADC药物Besponsa。

除此外，辉瑞在ADC领域表现平平。因此，通过收购来布局ADC的选择并不让人感到意外。

那么，Seagen会是一家值得的公司吗？

记者获悉，Seagen是ADC领域的龙头企业，拥有3款自主研发的产品、1款与武田联合研发的产品获批上市，是拥有上市ADC药物数量最多的企业。

或也因此，默沙东也曾对Seagen颇为看重。

据公开资料，2020年，默沙东就与Seagen进行了ADC药物方面的合作，到2022年，有外媒报道称，默沙东拟以每股200多美元的价格收购Seagen，收购价约为400亿美元。但最终在收购价格上双方未能达成共识等原因，该并购以失败告终。

随后，默沙东选择了与科伦药业合作，陆续“购进”了科伦药业的9款ADC在研药物。也因此，有分析人士笑称，辉瑞与Seagen的合作可能最利好科伦药业。

还有观点认为，辉瑞给出高溢价收购Seagen也或是出于解决自身发展困境的意图。

有分析师表示，从辉瑞的业绩报告来看，除了新冠以外的其他经营亮点乏善可陈，随着新冠疫情热度褪去，辉瑞也需要新的估值支撑点，收购较为成熟Biotech，无疑是最简单有效的方法。

辉瑞2022年的财务数据显示，该年辉瑞实现归属于普通股东净利润为313.72亿美元，同比增长42.74%，营业收入为1003.30亿美元，同比增长23.43%，成为首个销售额规模超过1000亿美元的制药巨头。

不过，业绩营收中，新冠小分子治疗药物Paxlovid和新冠疫苗的营收分别为189亿美元、378亿美元，合计567亿美元，占辉瑞2022年总营收的56.53%。

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